1.Visão geral do mercado: Em 26 de maio, a taxa de câmbio à vista do USD em relação ao RMB caiu abaixo da marca redonda de 6,40, com a transação mais baixa sendo 6,3871.A valorização do RMB face ao dólar atingiu um novo máximo desde o conflito comercial entre a China e os EUA no início de Maio de 2018.
2. Razões principais: As principais razões para a reentrada do RMB na trajectória de valorização desde Abril advêm dos seguintes aspectos, que mostram uma relação de transmissão lógica em espiral e gradual:
(1) Os fundamentos de um RMB mais forte não mudaram fundamentalmente: o aumento dos fluxos de investimento e dos depósitos em dólares dos EUA causado pelos diferenciais de taxas de juro sino-estrangeiras e pela abertura financeira, o excedente excessivo causado pelo efeito de substituição das exportações e a passivação significativa dos conflitos sino-americanos;
(2) O dólar externo continua a enfraquecer: desde o início de Abril, o índice do dólar caiu 3,8%, de 93,23 para 89,70, devido à pré-reflação e a um arrefecimento do tema das taxas de juro de longo prazo.No âmbito do actual mecanismo de paridade central, o RMB valorizou-se cerca de 2,7% face ao dólar americano.
(3) A oferta e a procura de liquidação e venda de divisas nacionais tendem a ser equilibradas: o excedente de liquidação e venda de divisas em Abril foi reduzido para 2,2 mil milhões de dólares americanos, e o excedente de derivados contratados também diminuiu significativamente em comparação com o anterior período.À medida que o mercado entra na época de dividendos e de compra de divisas, a oferta e a procura globais tendem a ser equilibradas, tornando a taxa de câmbio do RMB mais sensível ao preço do dólar americano e à expectativa marginal do mercado nesta fase.
(4) A correlação entre o USD, o RMB e o índice do USD aumentou significativamente, mas a volatilidade diminuiu significativamente: a correlação positiva entre o USD e o índice do USD é de 0,96 de Abril a Maio, significativamente superior aos 0,27 de Janeiro.Enquanto isso, a volatilidade percebida da taxa de câmbio onshore do RMB em janeiro é de cerca de 4,28% (nivelamento de 30 dias), e é de apenas 2,67% desde 1º de abril. Este fenômeno mostra que o mercado está seguindo passivamente a forma do dólar americano, e a expectativa da placa do cliente está gradualmente a tornar-se estável, elevada liquidação de divisas, baixa compra de divisas, para reduzir a volatilidade do mercado;
(5) Neste contexto, a recente queda de 0,7% numa semana em que o dólar americano ultrapassou os 90, os depósitos nacionais em moeda estrangeira ultrapassaram um bilião de yuans, o capital para o norte aumentou em dezenas de milhares de milhões de yuans e a expectativa de valorização do RMB apareceu novamente .Num mercado relativamente equilibrado, o RMB subiu rapidamente acima de 6,4.
3. Próxima Fase: Até que ocorra uma recuperação significativa do dólar, acreditamos que o atual processo de valorização continuará.Quando as expectativas dos clientes não são claras e são dominadas pelas suas emoções e pelos ganhos e perdas contabilísticas da empresa, tendem a apresentar uma tendência semelhante à liquidação desordenada do câmbio e à valorização desordenada em Janeiro deste ano.Actualmente, não existe um mercado independente óbvio de RMB, e sob a pressão contínua do dólar americano, a expectativa de valorização é mais clara.
Horário da postagem: 27-05-21